2014年以來社會流動性狀況總體趨于寬松
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3.流動性調節工具加快創新，銀行體系流動性保持充裕
近年來，我國銀行體系流動性供應發生較大變化。一方面，作為曾經的銀行體系流動性主要供給渠道，外匯占款已結束高增長，增速由兩位數變為個位數。2014年10月末，外匯占款余額同比僅增長5.4%，比上年末下降2.8個百分點。另一方面，銀行體系流動性狀況更加依賴央行的管理，央行調控主動性增強。央行近年來積極推動流動性調節工具創新，2013年先后創設公開市場短期流動性調節工具（SLO）和常備借貸便利（SLF）。2014年初在部分地區開展分支機構常備借貸便利（SLF）操作試點，央行還新引入中期借貸便利（MLF）和抵押補充貸款（PSL）中期流動性調節工具。除創新工具外，作為央行調節銀行體系流動性的常規工具，公開市場操作也凈投放資金，二季度累計凈投放3690億元，三季度累計凈投放1730億元，10月份凈投放260億元。中央國庫現金商業銀行定期存款前三季度累計中標量為4400億元，同比多700億元。
受調控影響，2014年銀行間市場流動性較為充裕，利率保持平穩。經過春節前后的較大幅度波動后，上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）隔夜品種自3月份以來總體穩定在2%-3%，10月末為2.56%，比7月份的高點回落0.79個百分點。
4.金融調控著力緩解“融資貴”，社會資金成本有所回落
降低企業融資成本是2014年金融調控的一項主要任務和工作重點。8月14日，國務院辦公廳發布《關于多措并舉著力緩解企業融資成本高問題的指導意見》。為貫徹《意見》，7月份以來，央行公開市場操作接連三次將14天正回購利率由4%下調至3.4%，8月底央行宣布將貧困地區符合條件的農村金融機構的支農再貸款利率還可在優惠利率基礎上再降1個百分點。
受調控影響，貨幣市場利率和債券市場收益率與債券發行利率均有不同程度的下降。10月末，貨幣市場主流品種7天回購利率比上年末下降2.15個百分點，3個月、1年、5年和10年期國債到期收益率分別下降1.23、0.86、0.9和0.8個百分點，3個月、1年、5年和10年期企業債（AAA）到期收益率分別下降2.29、1.85、1.58和1.33個百分點。10月份國債招投標利率為4.02%，比1月份下降0.35個百分點；公司債與企業債發行利率分別為6.23%和6.02%，分別比上年12月份下降1.66和2.22個百分點。
社會資金成本有所下降。9 月份，非金融企業及其他部門貸款加權平均利率為6.97%，比上月下降0.12 個百分點，比上年12 月份下降0.23 個百分點。作為完全市場化的利率，銀行理財產品和以余額寶為代表的貨幣市場基金預期收益率下降。10月末，1周、3個月和1年期的人民幣理財產品預期年收益率分別比上年末下降0.64、0.78和0.45個百分點。余額寶7日年化收益率由年初的近6.8%一路下降到10月末的4.1%左右。
5.人民幣匯率雙向波動增強，跨境資金由“偏流入”轉為“偏流出”
2014年初以來，人民幣兌美元持續貶值，3月份央行擴大銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價和銀行外匯牌價的浮動幅度，此后人民幣兌美元短期貶值步伐加快。1-5月人民幣兌美元中間價累計貶值1.18%。進入6月份，人民幣兌美元匯率有所反彈，雙向波動增強。6-10月，人民幣兌美元中間價累計升值0.45%。1-10月人民幣兌美元中間價累計貶值0.7%。
2014年國際收支繼續趨向基本平衡，雙順差規?？s小。前三季度經常項目順差1620億美元，比上年同期減少208億美元；資本和金融項目順逆差141億美元，而上年同期為順差1992億美元。外匯儲備增長顯著放緩，9月末僅同比增長6.14%，增幅比上年末下降9.25個百分點，三季度外匯儲備減少1055億美元?？缇迟Y金流動由流入轉向流出。一季度銀行結售匯順差1592億美元，二季度降至順差290億美元，三季度轉為逆差160億美元。
（國家信息中心預測部 李若愚）